国金证券股份有限公司姚遥近期对金风科技(002202)进行研究并发布了研究报告《在手订单创新高，业绩符合预期》，本报告对金风科技给出增持评级，当前股价为9.9元。

(资料图)

金风科技(002202)

业绩简评

2023 年 8 月 21 日，公司披露半年报， 1H23 实现营收 190.01 亿元，同比上升 14.03%；实现归母净利润 12.51 亿元，同比下降 34.82%。其中， 2Q23 实现营收 134.36 亿元，同增 30.70%；实现归母净利润 0.17 亿元，同降 97.46%， 业绩符合预期。

经营分析

6MW 及以上风机销售容量占比达 26.5%。 1H23 公司实现对外销售容量 5784MW，同比增长 42%。其中 4MW 以下销售容量 29MW，占比 0.5%；4MW（含） -6MW 销售容量 4222MW，占比 73.0%； 6MW 及以上销售容量 1533MW，占比 26.5%。

期间费用率同比下降 1.95PCT。 1H23 公司期间费用率为 17.67%，较去年同期变化-1.95PCT，其中销售费用率、管理费用率（含研发费用）、财务费用率分别为 7.11%/7.85%/2.71%，较去年同期分别变化-1.60/-0.37/+0.02PCT。

在手订单量创新高，国际业务拓展顺利。 截至 1H23，公司在手订单达 30.01GW， 同比增长 24%，创历史新高， 其中 6MW 以上机组订单容量达 11GW，占在手外部订单达 39%；公司海外在手订单共计4.6GW，国际业务拓展顺利。

发电业务高效运营。 截至 1H23， 公司国内外风电项目新增权益并网装机容量 585MW，同时销售风电场规模 741MW， 国内外自营风电场权益装机容量合计 6922MW。 2023 年一季度， 公司国内机组平均发电利用小时数 1344 小时，高出全国平均水平 107 小时。

盈利预测、估值与评级

我们预计公司 2023/2024/2025 年 EPS 为 0.68/1.01/1.37 元，公司股票现价对应 PE 估值为 15/10/8 倍，维持“增持”评级。

风险提示

政策性风险、市场竞争风险、经济环境及汇率波动风险、资产及信用减值风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券(601555)陈瑶研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为58.08%，其预测2023年度归属净利润为盈利30.74亿，根据现价换算的预测PE为14.32。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级3家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为14.04。